中金公司：央行今年不再降息 四季度PPI可能转正

下半年GDP环比增速将继续保持相对稳定。

这是中金公司最新宏观专题报告中的观点，报告将2016年和2017年实际GDP同比增速预测下调至6.7%和6.7%。

此前中金公司对2016年和2017年的实际GDP同比增速预测为6.9%和6.8%。

报告指出，实际GDP增速预测的下调主要是由于全球需求复苏弱于预期。

从总需求的角度来看，中金公司预计消费需求将保持基本稳定；短期内政府投资增速可能继续明显高于民间投资增速；而下半年出口需求可能维持弱势。

分行业看，受益于去年同期较低的基数，下半年第二产业同比增速可能上行；服务业增加值二季度可能减速，但下半年有望逐步回升。具体来看，下半年制造业和建筑业增加值同比增速可能均由于低基数效应而有所加快。服务业主要行业来看，鉴于股市交易活跃程度明显下降，下半年金融业同比增速可能低于去年；另一方面，年初以来，房地产交易量增速强于预期，加上去年同期基数较低，下半年地产业增速有望加快。

中金公司维持2016年CPI为1.9%的预测不变。

CPI未来几个月可能会回落，到年底前或将温和回升。预计2016年CPI将呈“U形”走势，主要受到2016年春节前后农产品价格上扬以及去年6-8月CPI基数较高的影响。

报告将2016年PPI预测从此前的-2.8%上调至-2.2%，这意味着PPI到今年四季度可能转正。自3月以来，国内原材料价格出现明显反弹，一方面表明国内投资需求回升，另一方面也反映出过剩行业的产能扩张受到了较严格的限制。

中金公司将今年底人民币对美元汇率预测从此前的6.76人民币兑1美元上调至6.68人民币兑1美元。报告指出，2016下半年 国内经济环境与美欧日相比显得相对稳定，从而减轻人民币贬值的压力。另一方面，鉴于美国就业市场表现疲弱，美元的加息空间可能有限。除此之外，央行也承诺将维护人民币汇率稳定。

报告维持2016年不再降息的判断；并将今年降准的预测从此前的四次改为一次。财政政策则有望进一步宽松，今年预算赤字率有望达到3%，且随着存量财政资金的盘活，“实际”财政赤字率可能更高；年初至今地方债发行量已达到3.1万亿元，其中2.4万亿元用于置换地方政府融资平台贷款，预计下半年地方债发行将保持类似速度。

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